（一）我国数字支付普及率大幅增长2022年，整改租借主管我国电子支付业务笔数达到2789.7亿笔，金额达3110万亿元。

数字金融方面，报前2023年11月20日中国人民银行与国家外汇管理局发布《关于提升银行办理资本项目业务数字化服务水平的通知》，报前有助于进一步便利经营主体合规高效办理资本项目业务，提升银行数字化服务水平。我们统计，顿主顿截至2024年3月25日，顿主顿我国共有468只养老目标基金产品，发行规模887.1亿元，其中，养老目标风险基金268只，规模为749亿元，养老目标日期基金200只，规模为138.1亿元。

我们判断后续信贷市场司将与货币政策司形成合力，帅阿上任货政司创设相关结构性政策工具，帅阿上任信贷市场司引导相关工具的结构性效果有效落地见效，强化对五大领域的结构性引导效果。除上文所述信贷支持外，曼联2018年10月，曼联央行设立民营企业债券融资支持工具，央行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发展提供增信支持。整改租借主管货币政策体系的宏观审慎评估（MPA）也将继续发挥重要作用。

除强化信贷支持外，报前股权融资方面，报前目前与养老产业挂钩的上市公司，其康养业务多为伴生型而非主营业务，市值以中小型公司为主，市值较大的主要为保险公司，未来可鼓励地产公司转型养老产业、保险公司利用自身客户资源优势，布局养老产业。其中，顿主顿商业银行小微债的占比最高，截至2024年2月末，存续的小微债总规模为9184.1亿元，共156只，占商业银行债总规模的9.7%。

3）继续加强成果转化引导基金等政府投资基金管理，帅阿上任引导社会资本更多地投资科技初创企业。

（二）五篇大文章的要点逐步明确五篇大文章概念提出后，曼联各金融监管部门均强化部署：曼联科技金融方面，2023年11月20日，中国人民银行、科技部、国家金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会，提出要推动完善包括信贷、债券、股票、保险、创业投资、融资担保在内全方位、多层次的科技金融服务体系。据前央行行长易纲2023年3月披露，整改租借主管彼时中欧绿色金融共同目录趋同率达80%。

如上文所述，报前科技、报前普惠领域相关初创企业实际上通过直接融资效率更高，发展直接融资、健全多层次资本市场是做好五篇大文章的核心方式，在此过程中，间接融资会被部分挤出，反映在金融数据中，一方面，金融数据盘活存量、增量有增有减，重点领域、薄弱环节体量和占比会继续提高。2020年7月15日，顿主顿国家绿色发展基金成立，顿主顿是我国首个国家级绿色投资基金，出资方包括财政部、长江经济带沿线省市地方财政、部分金融机构和相关企业等，首期总规模达885亿元，作为国家级政府投资基金重点投资大气、水、土壤、固体废物污染治理等外部性强的生态环境领域。

（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，帅阿上任我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。曼联养老理财和养老目标基金也属于第三支柱的重要构成。

(责任编辑：廖隽嘉)